Tipos de cambio e inflación

La intensificación de la crisis financiera, en septiembre de 2008, causó una reversión significativa en los flujos de capital, que se alejaron de los países en desarrollo hacia los de ingreso alto, en especial Estados Unidos.
La necesidad de repatriar activos líquidos para cubrir pérdidas en otras partes y un incremento en la predisposición a invertir localmente por parte de los inversionistas mundiales hicieron que las monedas de casi todas las economías en desarrollo se depreciaran repecto del dólar estadounidense.

El colapso de los precios de los productos básicos también tuvo que ver en la depreciación del tipo de cambio para los países en desarrollo que los exportan, como Argentina, Brasil y la Federación de Rusia, así como para países exporetadores de ingreso alto, como Australia y Canadá.

En los días inmediatamente posteriores a la crisis, sólo unas cuantas monedas se apreciaron o mantuvieron su valor frente al dólar, entre ellas el renminbi chino y las de varios exportadores de petróleo que están ligadas al dólar.
La depreciación en muchos países en desarrollo fue de 20 por ciento o más, pero la magnitud de la depreciación fue mucho menos severa en términos efectivos reales, porque la mayoría de las monedas se depreciaron simultáneamente frente al dólar.7

La depreciación de las monedas de los países en desarrollo ha significado que el precio de muchos productos básicos en moneda local ha caído en forma mucho menos pronunciada que su precio en dólares.
Por ejemplo, los precios en Brasil del trigo y el petróleo comerciados internacionalmente cayeron en 12 y 25 por ciento, respectivamente, entre julio de 2008 y febrero de 2009, en contraste con una caída de 25 y 65 por ciento en términos de dólar.

Además, las depreciaciones han incrementado el costo en moneda local del servicio de la deuda denominada en dólares.
Mientras que la depreciación mejorará la competitividad de los países afectados, el grado en que esto puede traducirse en un aumento de las exportaciones se verá reducido por el estado deprimido de la demanda mundia.